当前位置:首页  >   热点话题   >  

CFA热点:巴菲特坑粉?行走江湖,还是要懂点行为金融学

时间:2020-05-11 17:10

  五月对巴菲特来说是黑色的。


  既要痛心割肉,也惨遭脱粉!


  股神怎么走下神坛,备受质疑呢?事情还得从疫情开始,美股暴跌开始说起。


  2月27日,美股大跌之时,巴菲特“抄底”买入美国第二大航空公司达美航空的股份,作为闻名全球的股神,此举自然带动了一大批追随者一起对航空股进行价值投资。但航空板块一点也不给老巴面子,止不住地下跌,股价惨遭腰斩。


  4月3日,hold不住的老巴,开始承认投资失误,减持1300万股达美航空与230万股西南航空。


  5月3日在伯克希尔股东大会上,巴菲特表示已经出清所持有的美国四大航司股票,包括:达美航空、美国航空、美国联合航空和西南航空。


  这一个跟头跌得,让股神都面临晚节难保的窘境。

巴菲特,CFA,行为金融学


  巴菲特到底还是辜负了我


  就在清仓消息前几天还公开表示将持续持有航空股的他,终究还是辜负了我们。老巴说抄底,大家便是信心满满,把航空股作为价值投资标杆;当他接受采访表示会持续持有时,我们还是选择相信!可是表面笑嘻嘻,心里鬼主意,一转身就偷偷卖掉,让粉底接盘的行为真实伤害了大家的心。从不相信“成功学”但愿意看巴菲特成功学的倩倩王,此时真想说一声“渣男”!


  国内的价值投资大佬段永平--国内与巴菲特共进午餐的第一人,老巴的多年忠粉。对于巴菲特这次的操作,他也是一脸的问号,甚至发微博表示无语…


  什么大家会被老巴坑呢?我们冷静下来分析发现,行走江湖还是得会点行为金融学!


  理性人假设


  行为金融学中首先打破的就是传统金融学的理性人假设。


  “理性人”假设:指作为经济决策的主体都是充满理智的, 既不会感情用事, 也不会盲从, 而是精于判断和计算, 其行为是理性的。在经济活动中, 主体所追求的唯一目标是自身经济利益的最优化。


  行为金融学观察认为人会受到人性的影响,不是所有投资者都是理性的。无论是普通投资者还是巴菲特,大家都是正常人,正常人就是无法做到完完全全的理性。


  1988年时,巴菲特在佛罗里达大学进行演讲时说过这么一段话:“我此前买入美国航空,是因为它是一只很合适的证券,但它的生意不好。本来不太喜欢公司的生意,却因为喜欢证券的条款而买了。这样的错误我过去犯过,将来可能还会犯。”


  既然多年前就知道是错误了,还是禁不住诱惑,想要放手一搏。


  巴菲特在航空上跌跟头其实不是第一次了。19世纪就因交易航空股,亏损高达75%。所以,作为非理性人的他,起初也不是存心坑大家的。


  代表性偏差


  行为金融学中就个人行为偏差分为了两大类,一类是认知错误,还有一类是情感偏差。既然巴菲特在航空领域有个投资失败的前科。大家为什么还是义无反顾地跟随他呢?这就跟我们认知错误有一定的联系。


  在认知错误中有一类行为偏差叫代表性偏差(representativeness bias),人们会基于过去的经验和分类对新信息进行简单归类。


  巴菲特是妇孺皆知的股神,股市的常胜将军,基于他过去的交易结果,我们已经把他认知为一个成功的标签。


  当这个新的事件发生,即他宣布抄底航空板块的时候,基于过去对于他的认识,判断这是一条正确的信息,于是选择基于该信息进行交易。在进行交易时我们可能只是去找一些证据证实巴菲特的观点,并没有更多反面理性的思考。


  我们看到了油价下降给航空业带来的利好,但忽视了受到疫情影响,全球航空业都备受打击。欧洲仅4月的航班量就同比下降了90%,国内各航空公司也是在困境中挣扎。


  应对代表性偏差,我们可以多问问自己,比如,这个交易我有自己去分析么?航空股真的是价值投资么?疫情的影响还会持续多久?巴菲特这次的判断又是否正确呢?


  关于及时止损


  “虽然我感叹信错了巴菲特,但还是不得不佩服他及时止损的勇气。”


  今年的疫情实属黑天鹅事件,而且一直在动态变化中,其实做出割肉决定,实际上也是相当反人性,但从长远的利益来看又是相对理性的。


  止损退出规则(Stop-loss rules):当损失超过一定数额时,及时退出止损。


  试想如果不设定一定的止损退出规则,而巴菲特又有Regret Aversion,那么针对航空股,他就有可能继续持有,从而使损失进一步扩大。而从理性人的角度,我们是需要克服这些偏误,坚定执行让我们即使有损失也能控制在风险承受能力以内。


  其实从这个角度,我还是佩服他割肉的勇气的。


文章来源:李老师与何老师的CFA学习课堂,更多最新的CFA考试报名资讯【请关注鹰适财经官方网站www.ys520.com】

声明|本文由鹰适财经CFA综合采编自互联网,均尽力标明作者和出处。我们尊重原创,重在分享。如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题,请与本网站联系(邮箱:service@yingshijiaoyu.com.cn,QQ:2758898157),本网站核实确认后会尽快予以处理。
关键词:ACCA | CFA

关注微信公众号
及时获取最新信息

鹰适财经快捷支付
  • 面授支付
  • 网课支付
公司名称上海鹰适教育科技有限公司
开户行中国工商银行上海市长宁天山路支行
银行卡号1001246919300026801
支付宝账号上海鹰适教育科技有限公司支付宝收款二维码
微信账号上海鹰适教育科技有限公司微信收款二维码
公司名称上海鹰适教育科技有限公司
开户行中国工商银行上海市长宁天山路支行
银行卡号1001246919300026801
支付宝账号上海鹰适教育科技有限公司支付宝收款二维码
微信账号上海鹰适教育科技有限公司微信收款二维码
鹰适财经分期支付
请使用微信扫描二维码,登录后根据页面提示完成分期支付
资料申请
请选择您所需要的测试选项:
ACCA学前测试 CFA学前测试
资料申请
请选择您所需要的课程资料:
ACCA课程 CFA课程
鹰适财经快捷支付
课程顾问岗位 JD
【工作职责】:
1、电话回访公司提供的潜在目标客户,通过对潜在客户的意向挖掘,向客户提供财经课程 咨询,达成购买意愿并促成成交;
2、掌握咨询进度,通过电脑系统记录客户讯息及反馈意见;
3、有效维护客户资源,提供优质的课前课后咨询服务,保证客户满意度,达成长期合作;
4、按时完成业绩目标并达成各项绩效考核标准;
【岗位要求】:
1、专科或以上学历,财会、市场营销专业优先考虑;
2、有相关课程销售经验或者电销经验的优秀 sales 优先考虑;
3、普通话标准,具有良好的沟通表达能力,抗压能力强;
4、有自信心,乐观向上,工作态度积极认真,愿意挑战高薪,具有团队合作精神。
请发送简历至邮箱:
recruit@yingshijiaoyu.com.cn
web对话
live chat