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上证综指30年首次大改,你对股指了解多少?

时间:2020-07-06 17:20

  近期资本市场最重大的消息就是你熟悉的上证综合指数,马上就要进行修订了!


  1991年,上证综合指数问世,之后30年我国经济发生了翻天覆地的变化,上证综合指数却跟不上经济发展,似乎中了魔咒被焊死在3000点。作为股市温度计的指数意义非凡,股民直呼指数“失真”,专家提议修改。


  作为金融圈内人,对于指数,你了解多少呢?


  指数介绍


  股指,是一个会被股民日常提及的词语。它是指由证券交易所或者金融机构编制的,表明股市表现的一种参考数字。为何这次上证指数的修订会引发这么大的反响呢?这是因为指数的对于我们重要性极高,在CFA中提到它的主要作用就包括:


  1. Reflection of investors confidence;(反映投资者的信心)


  2.Benchmark of manager performance;(作为基金经理的业绩比较基准)


  3.Measure of market return and risk;(衡量市场回报和风险)


  4.Measure of beta and risk-adjusted return;(衡量贝塔系数和风险调整后收益)


  5.Model portfolio for index funds。(建立指数基金投资组合)


  在我国,依据交易市场将指数被分为五个系列,分别是中证系列指数、深证系列指数、上证系列指数、三板系列指数、AMAC行业指数。除此之外,我们还可以根据资产类别、风格、地区覆盖、指数币种对指数进一步分类。


  大家常用的指数就包括:沪深300指数、上证180、中证500指数、上证50指数、创业板指数。

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  想要具体了解某一个指数?小编给大家安利中证指数有限公司官网,所有的指数信息都会被收录在这个网站中,供大家查阅。


  指数的编撰


  俗话说,知己知彼方可百战不殆。想要依据指数进行交易赚钱,还需要知道指数的编制方法。在CFA一级权益投资中,为大家详细的介绍了5种指数编撰方法。


  价格加权指数

  (PRICE-WEIGHTED INDEX)


  价格加权指数是把指数中的每只股票的市场价格加起来然后再除以指数中所有股票的数量,它假设投资者购买指数中的每只股票的数量都是一样的。其优点在于好理解且计算加单,但指数易受到高价股的影响。


  最大的价格加权指数是道琼斯工业平均指数和日经225指数。


  等权重指数

  (EQUAL-WEIGHTED INDEX)


  等权重指数是指标的指数采用等权重编制方法,赋予每个指数成份股相同的权重,并通过定期调整,确保单个成份股保持权重的相等。它假设的是投资者购买指数中每只股票的金额相同。


  等权重指数可以避免部分股票在指数中占比过高的问题,但它会受一些小股票的流动性不足的影响,而频繁调整有会增加成本,带来新的成本问题。


  市值加权指数

  (MARKET CAPITALIZATION-WEIGHTED INDEX)


  市值加权指数是指一种以每只成分股的流通数量乘上每只股票的价格为基础确定数值的股票指数,是以股票市值作为权重计算出来的指数。


  它是现在市面上用得最多的一种指数,美国的标普500、中国的香港恒生指数,以及国内多数股票价格指数都是用市值加权法。它的缺点在于高市值股票对于指数的影响过大。


  基本面加权指数

  (FUNDAMENTAL WEIGHTING)


  基本面加权指数是以股票公司的净资产、现金流等基本面财务数据进行样本股的选样和指数加权计算,打破了样本股价格与其权重之间的联系,使基本面经济规模大的股票获得较高的权重,在一定程度上减少了高估股票在组合中权重过高的现象。


  这次修正的上证综合指数是市值加权指数的一种,它以所有在沪市交易的股票为样本进行总市值加权,包含了所有的流通股和非流通股。这样的做法其实是不合理的,因为其中权重较大的国企大盘股的流通市值比重其实非常小,这样一来也就直接导致了上证综合指数的变化跟不上市场。


  指数修订


  发现了指数的失真,就需要及时修订。这次指数修改主要涉及三个方面:


  1.剔除风险警示股票


  被戴上ST和*ST的股票,在戴上帽儿之后的第二个星期五后的首个交易日将被剔除出指数样本。同样,摘星脱帽的股票将在同样的时间被纳入指数样本。截至20年5月底,上证综合指数包含了85只风险警示股票。这类被风险警示的公司股价波动性大、交易流动性差,缺乏代表性,不能代表上市公司的整体情况。


  2.延长新股纳入时间


  目前,我国新股纳入时间为上市交易后第11个交易日。没有经过市场考验的新股波动较大。在实施修订后,日均总值排名在沪市前10的新上市证券,在上市满三个月后计入指数,其他新上市证券于上市满一年后计入指数。这样会增加上证综合指数的稳定性。


  3.纳入科创板上市证券


  2019年7月22日首批科创板证券上市,至今有了近1年的时间。随着科创板市场的平稳发展,至止5月,科创板上市有105家,总市值达1.6万亿。纳入科创板上市证券将使上证综合指数更好地反映市场结构变化,有助于进一步提升上证综合指数的代表性。

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  指数修订有意义吗?上证指数能在修订后会上涨嘛?小编的答案是肯定的!


文章来源:李老师与何老师的CFA学习课堂,更多最新的CFA考试报名资讯【请关注鹰适财经官方网站www.ys520.com】

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关键词:ACCA | CFA

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