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这四道题测试一下你能不能通过CFA二级考试!

时间:2020-03-31 16:01

  了解CFA考试的同学都知道,CFA二级考试可谓是整个CFA考试里面难度最大的一场了。很多人卡在CFA二级考试好久不能通过,从CFA二级通过率也能侧面印证CFA二级考试难度。今天就以几道典型试题测试一下各位对CFA二级知识的掌握情况。


  1.Sudbury Industries expects FCFF in the coming year of 400 million Canadian dollars ($), and expects FCFF to grow forever at a rate of 3 percent. The company maintains an all-equity capital structure, and Sudbury’s required rate of return on equity is 8 percent.


  Sudbury Industries has 100 million outstanding common shares. Sudbury’s common shares are currently trading in the market for $80 per share.


  Using the Constant-Growth FCFF Valuation Model, Sudbury’s stock is:


  A. Fairly-valued.


  B. Over-valued


  C. Under-Valued


  “正确答案是A。


  根据自由现金流估值模型,萨德伯里工业公司的股票似乎估值合理。


  由于萨德伯里是一家全股权公司,因此WACC等于要求的8%的股本回报率。


  Sudbury Industries的公司价值是使用WACC折现后的FCFF的现值。由于FCFF应该以3%的恒定增长率增长,所以结果是:


  公司价值= FCFF 1  / WACC-g = 4亿/ 0.08-0.03 = 4亿/ 0.05 = 80亿美元


  由于公司没有债务,因此权益价值等于公司的价值。将80亿美元的股票价值除以发行在外的股票数量,得出每股的估计价值:


  V 0  = 80亿美元/ 1亿股=每股80.00美元


  2.Financial information from a company has just been published, including the following

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  A: $121


  B: $127


  C: 145

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  3.A share is trading at €35, with a 3% continuous dividend yield and 20% annualized volatility. A one-year call option on this share has strike price €32. The continuous risk-free rate is 2%. Risk factors are: d1 = 0.498, N(d1) = 0.691, d2 = 0.298, N(d2) = 0.617. The value of the call option using the Black-Scholes-Merton model is closest to:


  A: €1.51


  B: €4.12


  C: €4.55


  Firstly, the basic calculation from the Black-Scholes-Merton model:

2.png

  现在让我们考虑一下这个模型。BSM受到了一些负面的压力:课程中的计算相对较新(用于关注假设的学习成果),而代数则有点令人恐惧。


  但是,我们需要了解所需的内容,即顶级调用计算,如图所示。风险因素很复杂,无论是要计算还是要理解,但是您几乎肯定不会在考试中使用这些因素。您的课程表很少提供解释,也没有示例,因此可以放心地讲。

  Firstly, the basic calculation from the Black-Scholes-Merton model:

  4.P&S 400指数的当前值为1200。它的连续股息收益率为2%,无风险利率连续为5%。


  P&S 400指数的9个月远期价格最接近:


  答:1173


  乙:1227


  C:1237


  答:四次金融培训-


  定价远期合约的基本规则是:


  远期价格FP = 即期加上持有成本减去持有收益。


  持有成本包括利息:因此,对于大多数合约,即期乘以(1 + R F)T或e RcT。其他合同(例如商品)可能包括仓储和保险。套利的好处包括股息(离散或连续),息票,便利收益率(对于商品)或外国利率(对于货币远期)。


  对于股指而言,您也许可以在头脑中进行整个计算。


  在此问题中,现货价格为1200。进位成本为5%,进位收益为2%。暂时不要介意这些费率的连续性。可以说每年的净成本是3%,或者说九个月的净成本是2.25%。1200的2.25%是27,因此我们对远期价格的估计是1227,答案B。


  如果我们准确地做到这一点,我们将得到:


  FP = S 0 xe (Rc- d c)T = 1200 xe (0.05 – 0.02)x 0.75  = 1200 xe 0.0225  = 1227.31。


文章来源:鹰适财经,更多最新的CFA考试报名资讯【请关注鹰适财经官方网站www.ys520.com】

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关键词:ACCA | CFA

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