当前位置:首页  >   CFA学习方法 CFA框架图干货   >  

CFA一级考试知识点:公司金融系统性风险求解

时间:2020-01-06 14:39

  Corporate Finance这门课中主要是站在公司内部财务总监的角度来考虑公司的发展问题。首先要解决的是从资本市场获得融资,即解决钱从哪里来的问题。获得融资之后,需要考量钱该如何花出去,才能获得更高的回报率。所以这个科目有两个非常重要的知识点,一是资本预算;二是融资成本。


  今天来看第二大知识点中——融资成本中βi系统性风险的求解。


  系统性风险βi


  要分情况讨论,对于上市公司而言,只需要用上市公司的回报率与其所在的大盘index做一个线性回归就可以求出了,非常简单。


  但是对于非上市公司而言,就需要使用到另一个中专业的方法——Pure play method


  对于非上市公司来说,需要找到与本公司有可比性的上市公司,然后用pure play method求得。


  第一步:找到与本公司有相似”business risk“的可比上市公司;


  第二步:将可比上市公司βequity回归所得的转化为β*asset,即去除财务杠杆的影响;

CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点

  第三步:由于可比上市公司与非上市公司有相同的业务,因此β*asset相同。再将非上市公司本身的资本结构和税率加入,得出非上市公司的β’equity

CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点

  推导过程:


  首先,公司的风险由股东和债权人共同承担:CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点


  其次,考虑税盾影响后的债权和股权的权重如下:

CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点

  再次,债券的收益率是固定的,不随着市场收益率的波动而波动,因此βdebt =0


  最后,将以上信息整合,可得出:CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点


  此外,在使用CAPM模型时,还需要注意关于不同的国家,发达国家和发展中国家之间需要做一定的风险调整,即主权国家风险溢价(Country risk Premium, CRP)


  资本资产定价模型CAPM来源于发达国家,在应用于发展中国家的时候需要做一定的调整才能更符合实际情况。一般认为发达国家的资本市场更加成熟,相对而言,发展中国家的资本市场风险更大。因此,对CAPM模型做以下调整:

CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点

  其中CRP,国家风险溢价:

CFA一级考试,公司金融,CFA考试知识点


文章来源:鹰适财经,更多最新的CFA考试报名资讯【请关注鹰适财经官方网站www.ys520.com】

声明|本文由鹰适财经CFA综合采编自互联网,均尽力标明作者和出处。我们尊重原创,重在分享。如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题,请与本网站联系(邮箱:service@yingshijiaoyu.com.cn,QQ:2758898157),本网站核实确认后会尽快予以处理。
关键词:ACCA | CFA

关注微信公众号
及时获取最新信息

鹰适财经快捷支付
  • 面授支付
  • 网课支付
公司名称上海鹰适教育科技有限公司
开户行中国工商银行上海市长宁天山路支行
银行卡号1001246919300026801
支付宝账号上海鹰适教育科技有限公司支付宝收款二维码
微信账号上海鹰适教育科技有限公司微信收款二维码
公司名称上海鹰适教育科技有限公司
开户行中国工商银行上海市长宁天山路支行
银行卡号1001246919300026801
支付宝账号上海鹰适教育科技有限公司支付宝收款二维码
微信账号上海鹰适教育科技有限公司微信收款二维码
鹰适财经分期支付
请使用微信扫描二维码,登录后根据页面提示完成分期支付
资料申请
请选择您所需要的测试选项:
ACCA学前测试 CFA学前测试
资料申请
请选择您所需要的课程资料:
ACCA课程 CFA课程
鹰适财经快捷支付
课程顾问岗位 JD
【工作职责】:
1、电话回访公司提供的潜在目标客户,通过对潜在客户的意向挖掘,向客户提供财经课程 咨询,达成购买意愿并促成成交;
2、掌握咨询进度,通过电脑系统记录客户讯息及反馈意见;
3、有效维护客户资源,提供优质的课前课后咨询服务,保证客户满意度,达成长期合作;
4、按时完成业绩目标并达成各项绩效考核标准;
【岗位要求】:
1、专科或以上学历,财会、市场营销专业优先考虑;
2、有相关课程销售经验或者电销经验的优秀 sales 优先考虑;
3、普通话标准,具有良好的沟通表达能力,抗压能力强;
4、有自信心,乐观向上,工作态度积极认真,愿意挑战高薪,具有团队合作精神。
请发送简历至邮箱:
recruit@yingshijiaoyu.com.cn
web对话
live chat