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什么是组合管理?CFA一级组合管理都考查什么内容?

时间:2020-07-09 14:02

  对于CFA一级考试来说,组合管理这个科目是避不开的考试内容,其在CFA一级考试中占比不小。同样组合管理这个科目在CFA三级考试中也有一定占比,所以在CFA一级考试中对这个科目充分学习十分有必要。


  首先破解一下“组合”这个词是什么意思。组合,英语中叫portfolio,其实就是一个投资篮子。我们常说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,所以组合的中心思想就是不要把某个资产单独放到投资篮子中,比如说把所有的钱都去买万科这一只股票。换句话说,我们可以在这个投资篮子中装得更丰富一些,比如既有万科这样的大盘股,又有小盘股、政府债、公司债、现金等等。我们发现,这样丰富的投资篮子可以降低总的投资风险。

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  但是市场上可以投资的产品这么多,我们应该投资什么,投资多少比例呢?这就是“管理”的过程了。因此,在学习完这门课后,我们将能够寻找最合适的投资产品并以最优的权重进行投资,也就是做资产配置。


  组合管理在CFA一级考试中占比6%。根据以往经验,一份120题的试卷,出题的数量大约为7-8道。


  2020年CFA一级组合管理一共7个reading,重点是portfolio risk and return:Part I and II这两章的内容,其他每个reading考试的时候基本上考2道小题左右。portfolio risk and return:Part I and II这两个reading主要介绍了3个著名的金融学理论模型,分别是:modern portfolio theory、capital market theory、capital asset pricing model。


  前两个模型都是研究如何进行asset allocation的,基本思想是一致的,即最终确定的optimal portfolio一定是主观世界(投资者的无差异曲线)和客观世界(不同资产做组合分别构成的EF、CAL或CML)的切点。而第三个模型CAPM主要侧重于研究如何给资产进行定价。这三个模型都是考试的重点。


  在CFA一级的组合管理中,我们会学习到三大话题方面的知识。


  第一个话题是组合管理的理论。在这里,首先引入了组合的风险和收益率的计算方法,介绍了投资者的特点,然后我们将学习现代金融学之父马科维茨的理论,掌握资产配置的基本原理,接着探讨一个非常重要的模型—资本定价模型,最后掌握如何运用相关指标评估组合业绩的表现。


  第二个话题涉及组合管理的实务。在这部分,我们将初步了解如何帮助客户做出合理的组合管理,即理财规划的步骤有哪些。在这一决策实施过程中,我们必须充分考虑到客户个体的


  实际承担风险的能力以及意愿,因此我们还将学习如何了解客户,并将客户的实际情况写成客户投资说明书(IPS)。


  第三个话题是关于组合管理的热点问题。可以分成三个方面,一是16年加入考纲的风险管理,主要介绍了风险管理的流程、制度安排以及如何识别、计量、管理风险。二是19年引入的Fintech内容,解释了一些常见的Fintech名词,例如大数据、机器学习、分布式账本技术等。三是在2020年的考纲中,将原来在数量部分的技术分析整体平移到了组合管理中,这也是今年考纲的主要变化。


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关键词:ACCA | CFA

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